Consiliul de administratie al Bancii Nationale a Romaniei, intrunit in sedinta de politica monetara, a emis mai multe considerente pentru a-si justifica decizia de a creste rata dobanzii de politica monetara.
Activitatea economica a continuat sa creasca in trimestrul II 2021, intr-un ritm trimestrial relativ incetinit - de 1,8 la suta, fata de 2,5 la suta în trimestrul I -, dar ceva mai alert decat s-a anticipat, depasind moderat nivelul sau pre-pandemie, noteaza BNR.
Problema este legata insa de motorul activitatii economice, care se bazeaza in continuare pe consum si mult mai putin pe activitatea productiva, asa cum consemneaza specialistii bancii centrale:
Formarea bruta de capital fix, contributie modesta la avansul PIB
”Principalul determinant (al avansului PIB – n.n.) l-a constituit consumul privat, care s-a marit totusi sub asteptari in termeni anuali, fiind secondat indeaproape, ca aport, de variatia stocurilor.
O contributie pozitiva, desi mult mai modesta, a fost adusa de formarea bruta de capital fix, in contextul redinamizarii puternice a constructiilor noi, in principal pe seama segmentului rezidential, care a devansat, ca impact, scaderea considerabila a variatiei investitiilor nete in utilaje (inclusiv mijloace de transport).”, se arata in analiza BNR.
Trebuie precizat insa ca segmentul rezidential al pietei imobiliare reprezinta preponderent investitii realizate cu capital privat. In ceea ce priveste lucrarile ingineresti ale statului, statisticile oficiale prezentate de INS releva in primele sapte luni ale anului in curs o situatie mai proasta si decat in 2020, anul in care economia s-a inchis, din cauza pandemiei.
Comertul a devansat sectorul productiv
Mai mult decat atat: Romania a consemnat in 2021 o premiera negativa absoluta, legata de sectorul productiv, care a ajuns sa contribuie la PIB mai putin decat comertul.
In consecinta, ”investitiile istorice” despre care a vorbit Guvernul proaspat demis prin motiune de cenzura isi aduc o contributie modesta la avansul economic, cu atat mai putin resimtita in sectorul productiv.
”In acelasi timp, exportul net si-a diminuat aportul negativ la dinamica anuala a PIB in trimestrul II, in conditiile in care cresterea deosebit de ampla a variatiei exporturilor de bunuri si servicii inclusiv pe fondul unui efect de baza a surclasat-o pe cea a importurilor.
Agricultura salveaza din nou situatia
Soldul negativ al balantei comerciale si-a accelerat insa cresterea in termeni anuali, in timp ce dinamica anuala a deficitului de cont curent s-a redus considerabil fata de trimestrul I, sub influenta relativei ameliorari a balantelor veniturilor, ramanand totusi superioara valorilor medii din 2019 si 2020.
Evolutiile recente ale indicatorilor cu frecvență ridicata sugereaza o usoara accelerare a cresterii trimestriale a economiei in trimestrul III, dar exclusiv pe seama performantelor mult mai bune ale agriculturii, implicand, in contextul efectului de baza asociat redresarii solide din perioada similara a anului trecut, o scadere modesta a dinamicii anuale a PIB.”, mai arata BNR.
Trebuie precizat ca BNR a hotarat marti majorarea ratei dobanzii de politica monetara la nivelul de 1,50 la suta pe an, de la 1,25 la suta pe an, incepand cu data de 6 octombrie 2021.
Decizia vine in incercarea de a tempera presiunile inflationiste, mult peste asteptari, avand ca principala cauza explozia preturilor din energie, dar ar putea avea consecinta directa un avans si mai modest al cresterii economice, in lipsa stimulentelor monetare si in contextul scumpirii creditelor.
